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锂电4月洞察:电车储能销量持续走高 钴价止涨正极盈利企稳 氢氧化锂报价7.0 万元/吨

2025-05-08 21:24:22 [休闲] 来源:逶迤退食网

  本月行业重要变化 :

     1)锂电 :4 月30 日  ,锂电量持利企碳酸锂报价7.0 万元/吨 ,月洞较上月下降4.8%;氢氧化锂报价7.0 万元/吨,察电车储较上月下降0.4%。续走

     2)整车 :2025 年3 月国内新能源乘用车批发销量达113 万辆,高钴同比+35.5% ,价止极盈环比+35.9%;1~3 月累计批发285 万辆,涨正同比+43%。锂电量持利企

     行情回顾:

     2025 年4 月以来,月洞锂电关联板块中除新能源车环节外,察电车储均有不同幅度的续走下跌,磷酸铁锂正极、高钴锂电铜箔和柴发产业链等环节跌幅较大 ,价止极盈相对沪深300 的涨正涨跌幅超额分别为-8%、-7%和-5% 。锂电量持利企多数环节月度成交额较上月大幅下跌,只有新能源车的月度成交额环比提升,市场关注度不减。锂电关联版块多数环节3 年历史估值分位处于低值,锂电电解液  、负极和智能驾驶的3 年历史估值分位仅个位数区间,未来存在估值修复的空间。

     本月研究专题 :启停电池铅改锂趋势明晰 ,性能&降本驱动钠电突围汽车低压启停电池行业处于规模扩张周期 ,铅酸电池为现阶段市场主流 ,在后装市场存在刚性替换需求 ,具有较强的消费属性。锂电池是技术升级核心方向,受益于新能源车市场和海外禁铅法令的驱动,启停电池市场铅改锂趋势较为明晰。低温启动性能是锂电池的关键缺陷 ,钠电池因具备更优的低温大电流放电能力和较大的降本潜力,成为头部企业的重点布局方向 。推荐关注启停市场铅酸龙头 ,以及宁德时代等在启停领域加速布局的锂/钠电厂商 。

     本月行业洞察:

     新能源车:2025 年3 月持续超预期 ,中国&欧洲销量走势强劲  。2025 年3 月 ,中国/欧洲十国/美国新能源车销量分别112.8/30.4/15.3 万辆,同比分别36%/26%/13%,渗透率分别47%/24%/10%。中国销量累计同比增速超预期 ,受到政策利好和高端品牌新能源乘用车占比持续提升带动 ,国内销量形势向好 。欧洲十国3 月销量较2 月继续走高 ,英国3 月新能源车销量领跑欧洲十国,环比增长超200% ,或因英国自4 月1 日起实施高价电动汽车附加税,推动3 月电动车销量短期冲高。美国3 月销量持续疲软 ,1~3 月累计增速不及预期,主要系特斯拉在美销量不振和中美汽车贸易波动 。

     储能:2025 年1~3 月中美装机高增,储能电池销量持续走高 。2025 年3 月国内装机为3.4GWh,同/环比57%/18%;1~3 月累计装机15GWh ,累计同比58%;3 月美国储能并网3.3GWh,同/环比85%/18%;1~3 月累计装机5.7GWh,累计同比164%,中美均显著高出全年预测值,反映下游需求高景气。据ABIA ,2025 年 3 月我国储能及其他电池销量28GWh ,同/环比167%/21%;1~3 月累计销量69GWh ,累计同比229%,储能电池销量持续走高。

     锂电排产跟踪:5 月环比变动-5%~13%,同比增长-1%~41%,步入淡季。2025 年1~5 月 ,碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比预计达24%~74%,其中单5 月电池、电解液同比超60%;电池、正极和电解液排产环比小幅下降 ,主要系行业淡季影响,叠加2024 年底至2025 年初美国关税扰动下行业提前备库,部份透支需求 。

     锂电价格 :4 月电解钴止涨回稳,电解液原料跌价。2025 年初至今 ,原材料 、正负极等环节出现涨价 。电解钴月内价格已止涨回稳 ,未来短期预计将维持区间震荡或小幅上行;负极原料低硫石油焦、针状焦生焦成本冲高回落,CVD 硅负极和一代硅氧月内降幅6%~12%;电解液价格下跌8%~11% ,反映原料6f  、DMC 跌价。

     投资建议

     2025 年  ,锂电板块景气度与新技术双轮驱动 ,有望迎来BETA 级行情。从周期角度关注海外资本扩张 、涨价细分赛道等 ,格局角度细分赛道龙头仍是最佳配置策略,成长角度看好固态电池等新技术,重点推荐 :宁德时代 、亿纬锂能、科达利,及蔚蓝锂芯等。

     风险提示

     新能源汽车需求不及预期 ,储能市场需求不及预期  ,欧美政策制裁风险等

(责任编辑:百科)

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